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本周A股大跌,是否改变市场趋势_财经频道_东方资讯
发布日期:2020-07-24 01:03   来源:未知   阅读:

近日,前期不断突破整数关口的A股遭遇了连续多日的调整,7月16日,上证指数单日跌幅达到4.5%,今日盘中冲高回落,最终小幅收涨0.13%。那么,对于A股来说,是“牛市曲终”还是“修整再行”?

调整原因比调整幅度更重要

历史上,上证指数单日跌幅超过4%,往往是市场情绪的集中反应或者是“黑天鹅”事件的表征,很多情况下,难以改变市场的趋势。复盘2005年以来的A股历史,单日跌幅超过4%的现象并不鲜见,2005/1/1-2020/7/16期间,共出现76次;其中,在2006-2007、2008-2009、2014-2015三轮牛市中也出现了18次。因此,即使是牛市,较大幅度的调整也较为正常。考虑到本次A股单日大幅下跌的原因,基本可以归结为“前期上涨节奏过快+外围不确定性有所加大+股票解禁担忧+部分板块的负面冲击”的共振。

基本面变好,流动性未变,变的仅是情绪

进一步看,当前A股的核心动力,主要在于流动性宽松逐渐让位于宏观经济的修复。对于短期市场下跌,需要更多考虑的是,下跌前后A股市场环境发生了哪些变化。从经济基本面来说,2季度GDP增速由1季度的-6.8%回升至3.2%;6月工业增加值同比增速继续改善到4.8%,社会消费品总额自上月-2.8%改善至-1.8%;经济数据持续释放积极信号,基本面复苏趋势明朗,但节奏与强度需进一步观察。而对于流动性来说,近期短端利率较为稳定,同时,从央行近期操作来看,本周共展开1300亿元7天期逆回购操作,并投放4000亿元MLF,累计净投放5300亿元,货币政策环境并未变差,目前仍是积极偏稳健的基调。未来,当短期情绪稳定之后,市场有望走出修复行情。

结构上,盈利趋势是永远的制胜因子

中观层面,无论是回顾A股历史还是借鉴美股经验,股价往往是对产业结构变更或是景气度的演绎。当前看,全球经济已进入“低增长+低利率+高债务”的新常态,创新驱动成为各国共同的战略选择,而这涵盖了传统产业的升级与新兴产业的创新。反映在微观层面上,则是盈利趋势的增长和领先。

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